近日，中教基金與金杜律師事務(wù)所、長(zhǎng)江證券等機(jī)構(gòu)有關(guān)專家，圍繞教育產(chǎn)業(yè)證券化相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了深度交流。金杜律師事務(wù)所作為國(guó)內(nèi)最大的久負(fù)盛譽(yù)的法務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所之一，具備雄厚的專業(yè)法律服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與背景，同時(shí)在教育領(lǐng)域有著包括協(xié)助高思教育等教育類明星企業(yè)提供法律服務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)；長(zhǎng)江證券作為A股上市的持證券商，是一家具有全方位金融服務(wù)能力的全國(guó)性機(jī)構(gòu)；中教基金作為活動(dòng)組織方，是一家專注于投資教育產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金。會(huì)上各方對(duì)包括線下輔導(dǎo)、線上互聯(lián)網(wǎng)培訓(xùn)、雙師教育、產(chǎn)學(xué)共建等一系列教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)的上市路徑及相關(guān)問(wèn)題各自發(fā)表了專業(yè)意見(jiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)類教育企業(yè)資質(zhì)問(wèn)題

我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定從事信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目業(yè)務(wù)企業(yè)需要辦理《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》，該證由廣電總局按照信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目的業(yè)務(wù)類別、接收終端、傳輸網(wǎng)絡(luò)等項(xiàng)目分類核發(fā)；從事廣播電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)的企業(yè)需要辦理《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證》，獲得制作經(jīng)營(yíng)許可證的企業(yè)將有權(quán)獨(dú)立制作包括廣播劇、電視劇等視頻內(nèi)容。

金杜律師事務(wù)所專家指出，鑒于目前互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)往往采取制作小視頻或直播等形式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)教育或培訓(xùn)業(yè)務(wù)，該等小視頻是否屬于網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目或電視節(jié)目，目前尚沒(méi)有明確的規(guī)定，因此，互聯(lián)網(wǎng)教育類企業(yè)制作傳播視頻內(nèi)容是否需要網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)許可證和制作經(jīng)營(yíng)許可證尚沒(méi)有明文規(guī)定，該類資質(zhì)是否對(duì)互聯(lián)網(wǎng)教育類企業(yè)上市構(gòu)成障礙尚不明確。

線下輔導(dǎo)類機(jī)構(gòu)應(yīng)做好辦學(xué)資質(zhì)的規(guī)范問(wèn)題

針對(duì)取得辦學(xué)許可的相關(guān)問(wèn)題，金杜律師事務(wù)所的專家認(rèn)為，因老民促法對(duì)營(yíng)利性民辦教育企業(yè)資質(zhì)并沒(méi)有明確規(guī)定，過(guò)去能取得辦學(xué)許可證的主體基本為非營(yíng)利性企業(yè)，營(yíng)利性民辦教育企業(yè)無(wú)法取得辦學(xué)許可證，而申報(bào)IPO的企業(yè)應(yīng)當(dāng)是以營(yíng)利性資產(chǎn)作為主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，所以過(guò)去民辦教育企業(yè)申報(bào)IPO存在一定的障礙；隨著新民促法的修改，雖然新民促法規(guī)定營(yíng)利性民辦教育企業(yè)可以取得辦學(xué)許可證，但如何實(shí)施還要看各地細(xì)則的規(guī)定，目前大部分地區(qū)教育主管部門尚未出臺(tái)針對(duì)營(yíng)利性教育企業(yè)頒發(fā)辦學(xué)許可證的明確細(xì)則（除上海、重慶等少數(shù)地區(qū)外）。因此教育類企業(yè)再在申報(bào)IPO之前需提前明確辦學(xué)主體，并根據(jù)當(dāng)?shù)卣咭蠼鉀Q好取得辦學(xué)許可證等辦學(xué)資質(zhì)相關(guān)問(wèn)題。

非營(yíng)利性教育企業(yè)進(jìn)行營(yíng)利性轉(zhuǎn)設(shè)過(guò)程中如何解決資產(chǎn)清算相關(guān)問(wèn)題是核心

隨著民促法的修改，不少非營(yíng)利性教育企業(yè)進(jìn)行營(yíng)利性轉(zhuǎn)設(shè)走資本化運(yùn)作的呼聲越來(lái)越高，從目前的各地部分地區(qū)出臺(tái)的民促法實(shí)施細(xì)則及征詢意見(jiàn)稿來(lái)看，在轉(zhuǎn)設(shè)過(guò)程中如何解決非營(yíng)利性企業(yè)資產(chǎn)清算相關(guān)的問(wèn)題是重中之重，各方針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了討論。會(huì)上各方一致認(rèn)為，參照目前相關(guān)法律政策，學(xué)校在進(jìn)行轉(zhuǎn)營(yíng)利性轉(zhuǎn)設(shè)的過(guò)程中首先需要解決原有債務(wù)問(wèn)題，之后需根據(jù)學(xué)校具體辦學(xué)結(jié)余的實(shí)際情況（包含歷史上形成的辦學(xué)結(jié)余）按照相應(yīng)稅率繳納稅負(fù)，方可之后再將資產(chǎn)注入到新的具備營(yíng)利性資質(zhì)的辦學(xué)主體當(dāng)中。

產(chǎn)教融合、校企合作辦學(xué)類業(yè)務(wù)的合規(guī)性探討 

針對(duì)廣泛存在于中高職及高等院校的產(chǎn)教融合、合作辦學(xué)類業(yè)務(wù)，不少業(yè)內(nèi)企業(yè)在招生、收費(fèi)、教學(xué)等環(huán)節(jié)上目前存在收費(fèi)不合規(guī)、教師用工關(guān)系不明等一系列問(wèn)題。中教基金合伙人賈金亮指出，在中高職階段，根據(jù)2012年出臺(tái)的《職業(yè)學(xué)校兼職教師管理辦法》，明確了職業(yè)院?？梢云刚?qǐng)專業(yè)技術(shù)人員、高技能人才等校外人員擔(dān)任特定專業(yè)課或者實(shí)訓(xùn)課教學(xué)任務(wù)的教師，從事教學(xué)相關(guān)工作，但是兼職教師占職業(yè)學(xué)校專兼職教師總數(shù)的比例營(yíng)在學(xué)校崗位設(shè)置方案中明確，一般不超過(guò)30%。而本科院校目前尚沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)規(guī)定。由于該類業(yè)務(wù)屬于典型的 to B業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)企業(yè)上市障礙相對(duì)較小。盡管如此金杜律師事務(wù)所專家認(rèn)為，該類企業(yè)在申報(bào)IPO的過(guò)程中應(yīng)充分考慮到產(chǎn)教融合類業(yè)務(wù)屬于典型的 to B業(yè)務(wù)校企合作，應(yīng)注意合作雙方在收費(fèi)、教師用工關(guān)系等可能存在的合規(guī)性問(wèn)題。

現(xiàn)階段境內(nèi)上市公司收購(gòu)教育類資產(chǎn)可行性分析

針對(duì)上市公司收購(gòu)教育資產(chǎn)的可行性，金杜律師事務(wù)所的專家認(rèn)為，過(guò)去上市公司通常以現(xiàn)金收購(gòu)的方式來(lái)完成醫(yī)療及教育類項(xiàng)目的相關(guān)并購(gòu)，一定程度上降低了監(jiān)管門檻。但是從近期披露的案例件來(lái)看，目前交易所對(duì)于現(xiàn)金收購(gòu)的審批呈現(xiàn)日趨嚴(yán)格的傾向，對(duì)于相關(guān)操作目前持相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

未來(lái)國(guó)內(nèi)教育類企業(yè)資本化進(jìn)程中退出途徑日趨多樣

總的來(lái)說(shuō)，針對(duì)不同教育類企業(yè)在其各細(xì)分領(lǐng)域所呈現(xiàn)出的特點(diǎn)，未來(lái)投資人在資本化退出的方式上將具有多重選擇。對(duì)于涉及營(yíng)利性轉(zhuǎn)設(shè)的線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、中高職及高等院校等可由原先單一通過(guò)境外上市退出轉(zhuǎn)為通過(guò)境內(nèi)上市實(shí)現(xiàn)退出。對(duì)于主業(yè)較為純粹，以教育技術(shù)支持或服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的教育信息化、產(chǎn)教融合類企業(yè)可經(jīng)規(guī)范后直接登陸A股。對(duì)于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)類教育企業(yè)，過(guò)去僅能通過(guò)境外上市實(shí)現(xiàn)退出，而伴隨著各地民促法具體實(shí)施意見(jiàn)的出臺(tái)，未來(lái)也有望通過(guò)境內(nèi)上市實(shí)現(xiàn)退出。另一方面，A股已上市公司通過(guò)并購(gòu)參股或投資子公司以增持涉教資產(chǎn)轉(zhuǎn)型教育的案例日趨增多，為教育類企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)顺鎏峁┝藲v史性機(jī)遇。